DeepSeek（下簡(jiǎn)稱(chēng) DS）在算力成本節約和開(kāi)源方面實(shí)現了里程碑式的突破，我們認為對美圖類(lèi) AI 垂類(lèi)應用是重要利好：

1）實(shí)現算力成本重大突破，改變了以往對于G額投入、G端算力的依賴(lài)，顯著(zhù)降低資本開(kāi)支門(mén)檻；

2）開(kāi)源模式推動(dòng)技術(shù)平權，DS 推理能力比肩 OpenAI o1，但完全開(kāi)源的模式打破了美國對基座模型的技術(shù)壟斷，利好廣大中小廠(chǎng)商 AI 底層能力的提升；

3）AI 應用的競爭要素重要性正在由算法、算力向產(chǎn)品力轉移，美圖在產(chǎn)品、工作流、美學(xué)垂類(lèi)L域積累優(yōu)勢或受到 AI 大模型進(jìn)階賦能，或持續帶來(lái)更出色的產(chǎn)品。給予公司目標價(jià) 4.95 港幣（前值：4.56 港幣），“買(mǎi)入”評級。

DS 在算力成本節約和開(kāi)源實(shí)現突破，推動(dòng) AI 技術(shù)平權

DeepSeek 春節期間接連發(fā)布 R1 和 Janus-Pro（多模態(tài)大模型），模型推理能力比肩主流模型 Open AI o1 和 DALL-E3 等的同時(shí)，在算力成本節約和開(kāi)源方面取代了重大突破。DS V3 訓練成本僅為 5.6 百萬(wàn)美元，僅約為 OpenAI的 10%，DS 模型開(kāi)源（OpenAI 閉源）可供任何人進(jìn)行本地部署。API 調用層面，DS/OpenAI 的輸入費用分別為 0.55/15 美元/百萬(wàn) token，DS 推理使用成本僅為 OpenAI 的 4%，顯著(zhù)的降低資金門(mén)檻，推動(dòng)了 AI 技術(shù)平權。

AI 基座能力提升疊加成本顯著(zhù)下降，利好 AI 應用發(fā)展

DS 低成本開(kāi)源模型的推出將顯著(zhù)利好 AI 應用發(fā)展。一方面開(kāi)源的技術(shù)平權打破了 OpenAI 等閉源公司對于基座模型的技術(shù)壟斷，其比肩 OpenAI o1的推理能力將利好廣大中小廠(chǎng)商 AI 底層能力的提升。另一方面，DS 所實(shí)現的前所未有的算力成本（無(wú)論是訓練還是推理）突破，改變了以往對于G額投入、G端算力的路徑依賴(lài)，顯著(zhù)降低了資本開(kāi)支的門(mén)檻。

美圖：深入與國內大模型合作，發(fā)揚產(chǎn)品力優(yōu)勢把握行業(yè)新機遇

我們認為 DS 等底層大模型進(jìn)步使得 AI 應用公司的競爭要素重要性或由算法、算力向產(chǎn)品力轉移。美圖 AI 模型技術(shù)除自研之外，與 DeepSeek、豆包、可靈均有測試合作，美圖在產(chǎn)品、工作流、美學(xué)垂類(lèi)L域積累的優(yōu)勢或在通用大模型進(jìn)階下得到進(jìn)一步賦能，當前公司 AI 應用已形成較好商業(yè)閉環(huán)，代表產(chǎn)品美圖設計室付費率超 6%。國內產(chǎn)品成熟的同時(shí)公司積J推出生產(chǎn)力產(chǎn)品出海，生產(chǎn)力化經(jīng)營(yíng)數據進(jìn)展或帶來(lái)催化。

附件：DeepSeek推進(jìn)技術(shù)平權，賦能AI圖像應用深耕細作,輸入費用 0.55/百萬(wàn) token